La geopolítica se suma a la preocupación por las tasas

La semana pasada, las acciones continuaron cayendo. Es la cuarta semana consecutiva de retroceso para los principales índices estadounidenses. Desde finales de febrero, los mercados están ampliamente influenciados por las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y las variaciones en el precio del petróleo, que están directamente relacionadas con el desarrollo del conflicto con Irán y se han convertido en el verdadero motor de los mercados. El viernes, los índices cayeron bruscamente después de declaraciones de Donald Trump descartando la posibilidad de un alto el fuego. Sin embargo, hubo un cambio de tono después del cierre de los mercados, dejando entrever una posible desescalada, lo que ilustra perfectamente la dependencia de los mercados de las noticias.

El regreso del riesgo de alza de tasas de interés y sus implicaciones para los inversores

Pero más allá de la geopolítica, otro factor clave ha resurgido: las tasas de interés. Los inversores están revisando rápidamente sus expectativas, con una probabilidad significativa de aumento de las tasas en 2026, algo que no se contemplaba hace unos días. Por el contrario, las expectativas de recorte de tasas para este año han disminuido considerablemente.

Los mercados de acciones y bonos debilitados por el aumento de tasas y de energía

Esta combinación de tensiones geopolíticas, aumento de los precios de la energía y alza de tasas impacta especialmente en los segmentos más sensibles al ciclo. El Nasdaq, cabe recordar, acumula 9 semanas de caídas en las últimas 10, algo que no ocurría desde 2022, mientras que el Russell 2000 entró en territorio de corrección el viernes por la noche. En el mercado de bonos, los movimientos también son significativos. Las tasas a largo plazo han aumentado considerablemente, con los inversores incorporando un riesgo inflacionario más duradero relacionado con el alza de los precios de la energía. La tasa de interés a 10 años de EE. UU. alcanzó la semana pasada sus niveles más altos desde el verano pasado.

En los próximos días, tanto en términos macro como micro, ¿qué hay que vigilar?

Los indicadores macroeconómicos y publicaciones de empresas a seguir esta semana

La próxima semana se anuncia relativamente tranquila en términos macroeconómicos, pero estará dominada por los desarrollos geopolíticos. En términos macro, los inversores seguirán el informe ADP sobre empleo el martes, así como los índices PMI para evaluar la dinámica de la economía estadounidense. En cuanto a las empresas, habrá algunas publicaciones a tener en cuenta, especialmente Jefferies Financial Group el miércoles y Carnival el viernes.

En un contexto bastante tenso, hubo un cierto alivio después de las declaraciones de Donald Trump.

Un frágil alivio en torno al conflicto entre Irán y Estados Unidos y al Estrecho de Ormuz

Donald Trump anunció el lunes la suspensión por 5 días de los ataques estadounidenses contra las infraestructuras energéticas iraníes. Esta decisión seguiría a conversaciones consideradas constructivas entre Washington y Teherán con el objetivo de lograr una desescalada del conflicto. Sin embargo, la situación sigue siendo muy incierta. Las autoridades iraníes rápidamente negaron la existencia de negociaciones en curso, denunciando una estrategia estadounidense para ganar tiempo mientras mantiene la presión militar. Esta discrepancia entre los discursos ilustra la complejidad del momento. Por un lado, una voluntad declarada de evitar una escalada mayor. Por otro lado, una retórica y acciones que mantienen un alto nivel de tensión. El punto central sigue siendo el Estrecho de Ormuz, un paso estratégico por donde pasa casi el 20% de los flujos mundiales de petróleo y gas. La amenaza de ataques a las infraestructuras energéticas, combinada con las represalias iraníes contra el tráfico marítimo, plantea el riesgo de un conflicto más prolongado y perturbador para la oferta mundial. Sin embargo, el anuncio de esta suspensión fue percibido positivamente por los mercados. Pero en el fondo, los inversores siguen enfocados en un punto clave, la duración del conflicto. Un escenario de guerra prolongada seguiría alimentando el aumento de los precios de la energía, reforzando las presiones inflacionarias y complicando la tarea de los bancos centrales. Y es precisamente esta relación entre geopolítica, inflación y política monetaria la que sigue siendo actualmente el corazón de la dinámica de los mercados.