La guerra en Oriente Medio ¿desviará la economía mundial? Si el impacto del conflicto dependerá de su duración y alcance, los economistas temen cada vez más un aumento generalizado de los precios y un debilitamiento del crecimiento.
«El canal de transmisión macroeconómica que afecta a todos»
La guerra, en su tercera semana, ha causado una virtual parálisis del estrecho de Ormuz, por donde pasa una quinta parte del petróleo crudo y gas natural licuado consumidos en el mundo, lo que plantea la posibilidad de un nuevo choque petrolero.
Los precios del petróleo han vuelto a subir el martes, alrededor de 100 dólares por barril. Instalaciones energéticas estratégicas en Oriente Medio sufren nuevos ataques y grandes economías han comenzado a utilizar sus reservas estratégicas.
«Cuanto más dure este conflicto, más comienza a parecer un shock energético clásico que impacta directamente en la inflación», explica Stephen Innes, gerente de SPI AM, en una respuesta escrita a la AFP.
«El petróleo es el canal de transmisión macroeconómica que afecta a todo, desde el transporte hasta la alimentación y las facturas de energía de los hogares», agrega. «Los precios energéticos más altos actúan como un impuesto sobre los consumidores y las empresas».
Estancamiento inflacionario
«Antes del estallido de la guerra», recuerda Hélène Baudchon de BNP Paribas, «se esperaba un crecimiento sostenido y menos inflación». Los enfrentamientos han modificado los riesgos, explicando la amenaza de un estancamiento inflacionario: menos crecimiento y más inflación.
«Pero ¿en qué medida? No hay certezas en este momento», nota la economista. BNP Paribas por ahora ha mantenido sus previsiones de crecimiento para Estados Unidos (2,9 %), China (4,7 %) y la zona euro (1,6 %).
Dos escenarios estancionarios son posibles, según Hélène Baudchon. Uno con un conflicto reduciendo en intensidad y una disminución gradual de los precios de los hidrocarburos, que sin embargo se mantendrían por encima de su nivel previo al conflicto, sería manejable para la economía mundial, hasta ahora relativamente resistente a pesar de la subida de los aranceles estadounidenses.
El escenario de un aumento del petróleo durante varias semanas o meses es «más negativo» y podría obligar a los bancos centrales a subir sus tasas de interés para frenar la subida de los precios. «Cuanto más largo sea el bloqueo (del estrecho de Ormuz), más productos y materias primas se verán afectados, más se sentirán los efectos inflacionarios: no se limitarán a los precios del petróleo y el gas», desarrolla la economista.
Como después del Covid?
Según la agencia de calificación Fitch Ratings, los precios del petróleo que permanezcan en 100 dólares por barril reducirían «el PIB mundial en 0,4 % después de cuatro trimestres» y agregarían «entre 1,2 y 1,5 puntos porcentuales a la inflación en Europa y Estados Unidos».
Una perspectiva que aviva el temor a un nuevo shock inflacionario, después del causado por la recuperación post-Covid y el comienzo de la guerra en Ucrania en 2022, incluso si el contexto hoy es muy diferente. La demanda era muy dinámica, la oferta estaba limitada por perturbaciones en las cadenas de suministro, y las políticas fiscales eran generosas.
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) el miércoles, luego el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BoE) el jueves deberían optar por el status quo. Pero sus comentarios sobre la situación actual serán examinados minuciosamente, mientras que el Banco Central de Australia aumentó el martes su tasa de interés en un cuarto de punto para hacer frente a la «fuerte subida de los precios de los combustibles», convirtiéndose en una de las primeras grandes instituciones monetarias en responder así al conflicto.
«Tradicionalmente, estos choques externos se consideran temporales. Pero muchos bancos centrales todavía tienen en mente el período de recuperación posterior al Covid», subraya Philippe Dauba-Pantanacce, responsable de investigación económica en Standard Chartered.
Durante mucho tiempo, los bancos centrales se negaron a intervenir durante los choques que consideraban temporales, pero cuyo impacto resultó prolongado.
