En papel, los números parecen asombrosos. La tasa anual de inflación en Argentina ha caído en picado del 211% en 2023 al 31,5% a finales de 2025.
El presidente Javier Milei se está llevando mucho crédito por la caída. Y pasó algún tiempo en Wall Street el mes pasado, presentando su enfoque «motosierra» para el gasto público como un triunfo contra la inflación.
Pero como economista político que ha rastreado la historia cíclica de crisis económicas en Argentina, veo una historia mucho más sombría desarrollándose.
La disminución de la inflación ciertamente no es una victoria para la productividad argentina. Es un subproducto de un colapso deliberado y planificado en los salarios de las personas.
Milei no ha reparado el motor de la economía argentina, simplemente lo ha apagado. Desde que asumió el cargo en 2023, la producción manufacturera del país ha disminuido drásticamente, con más de 2.000 negocios cerrando y 73.000 empleos perdidos.
En el sector automotriz, las fábricas operan solo al 24% de su capacidad.
Estas no son solo estadísticas secas. Los salarios reales han sido aplastados tan duro que la demanda de bienes argentinos se ha evaporado. Si un fabricante solo está utilizando un tercio de su maquinaria porque nadie puede pagar sus bienes, pierden su capacidad de subir los precios y las tasas de inflación dejan de subir.
Al reducir drásticamente la demanda, Milei no ha resuelto el rompecabezas de la inflación. Simplemente ha eliminado algunas piezas, al hacer que la población sea demasiado pobre para participar en la economía argentina.
Además, el temor al desempleo masivo significa que los trabajadores no tienen otra opción que aceptar una parte cada vez más pequeña de la tarta económica nacional. Nuevamente, los bajos salarios sirven para evitar la espiral ascendente de los precios.
Así que la supuesta victoria sobre la inflación es en realidad la institucionalización de salarios más bajos y un nivel de vida más bajo para la mayoría de las personas.
Una ley recientemente aprobada (oficialmente llamada «modernización del trabajo») refuerza esta nueva realidad. Ha aumentado efectivamente las horas de muchos trabajadores y reducido sus protecciones, lo que hace que el trabajo sea tanto más barato como más desechable.
La nueva legislación ha sido criticada como un regreso a las prácticas laborales del siglo XIX. Lejos de modernizar el trabajo, se trata de normalizar una participación más baja de los salarios en el PIB y asegurar que la porción en disminución del ingreso nacional para el trabajador argentino no sea solo una emergencia temporal, sino una característica permanente del modelo.
Y aunque el gobierno destaca previsiones de crecimiento del PIB del 4% para 2026, ese crecimiento se centra en sectores como la agricultura, la minería y el litio, que crean muy pocos empleos. Para el trabajador urbano promedio, la economía no ha recuperado, simplemente ha tocado fondo en un nuevo estándar de vida más bajo.
Salarios bajos, inflación baja
Eso no significa que la caída de la inflación no cuente para nada. Ha habido un verdadero sentido de alivio después del caos de tres dígitos de 2023.
La simple capacidad de ir de compras a un supermercado sin que el precio de los bienes cambie drásticamente en pocos días marcará un cambio psicológico profundo para muchos argentinos.
Pero ese cambio no está basado en fundamentos sólidos. La inflación no ha sido domada por una economía más eficiente, sino que ha sido apagada por hambre.
Sin embargo, sorprendentemente, el «milagro» de Milei ya se está empaquetando para exportar. Desde los radicales recortes fiscales propuestos por Trump en EE.UU. hasta las plataformas nacionalistas de Orbán en Hungría y el partido Vox en España, Milei y su modelo están siendo promocionados como un plan para otras economías que luchan contra la inflación.
Pero lo que parece un triunfo para algunos es, en realidad, una crisis social cada vez más profunda. La Argentina de Milei no es un plan a seguir. Es una advertencia de lo que sucede cuando la cura para la inflación es más letal que la enfermedad en sí.
Porque este nivel de supresión salarial es un recordatorio contundente de la crisis económica de Argentina de 2001, un período de falla estatal total, default soberano, congelación de cuentas bancarias y un 20% de desempleo que dejó una cicatriz permanente en la psique nacional.
Haber superado ese nivel de supresión salarial hoy es una acusación condenatoria del enfoque de Milei. Pero si 2001 fue un colapso repentino de un sistema monetario, la realidad de 2026 es una asfixia lenta e institucionalizada.
La pregunta para los próximos años es cómo tal modelo puede ser sostenible. Milei ha dejado al país sin palancas económicas para una recuperación genuina.
Con reservas netas negativas, un mercado doméstico en ruinas y deudas con el FMI y privadas de miles de millones de dólares que pesan sobre el país, el camino del gobierno está ahora dictado enteramente por una necesidad desesperada de dólares que convierte cada política nacional en un ruego por capital extranjero.
Esto ha creado un vacío económico en el que no hay crédito para las pequeñas empresas, no hay excedente para la inversión pública y no hay demanda de consumidores para atraer de nuevo al capital privado a la economía real.
Es por eso que la presentación de la administración a inversores de Nueva York en marzo fue esencialmente un ruego desesperado de capital para llenar este vacío. Pero Wall Street no está generalmente en el negocio de construir fábricas o crear empleos en Argentina.
Si acaso, sus inversores buscarán ganancias fáciles a corto plazo en un mercado recién desregulado. Y lo que surge entonces es una Argentina económicamente dividida. Por un lado estará un enclave próspero de minería y agroindustria diseñado para el mercado global, y por el otro, un vasto páramo industrial urbano donde millones de argentinos luchan desesperadamente para llegar a fin de mes.
