Un comienzo de cotización loco para Fundrise Innovation.

Un fondo privado, accionista de empresas de tendencia como OpenAI, Anthropic o SpaceX, acaba de salir a bolsa. Se negocia a 173 dólares, con un valor neto de activos por acción de 18,97 dólares.

En general, los fondos cerrados y las holdings se negocian con descuento en bolsa, principalmente debido a la falta de liquidez y a las comisiones de gestión. Pero cuando se tiene en el portafolio las empresas más populares del momento, se escapa de la regla. De hecho, las siete primeras posiciones del fondo son bien conocidas por el público: Anthropic en primer lugar, seguido de Databricks, OpenAI, Anduril, Ramp, SpaceX y Epic Games.

Con la reciente fiebre por las empresas tecnológicas no cotizadas, esta OPI tenía todos los ingredientes para atraer a los especuladores. Y eso es exactamente lo que sucedió. Con 100,000 inversores previos a la cotización y más de 650 millones de dólares de capital, Fundrise Innovation ahora es uno de los mayores fondos de capital de riesgo cotizados en los Estados Unidos.

Sin embargo, gran parte de los inversores iniciales no tienen derecho a vender sus acciones hasta seis meses después, lo que representa el 90% del valor del fondo según Bloomberg. Esta baja liquidez es una de las razones del aumento explosivo en los primeros días de cotización.

En el punto álgido de la euforia, las acciones se negociaban a más de 30 veces el valor neto de activos del fondo. La premisa es sencilla y atractiva: en un momento en el que muchas empresas cotizadas prefieren esperar hasta alcanzar un tamaño considerable antes de salir a bolsa, Fundrise quiere ofrecer a los particulares una forma de invertir en estas empresas.

Sin embargo, aunque se pueda discutir sobre la solidez del valor neto de activos, ya que algunas valoraciones pueden ser aproximadas, es difícil justificar una prima tan alta. Y no es un caso único. El ejemplo de Destiny Tech100 puede ayudar a los inversores a tener una perspectiva. Este fondo, que también posee acciones en SpaceX y OpenAI, tuvo una semana de cotización igualmente espectacular en abril de 2024, antes de retroceder significativamente. Sin embargo, el título sigue negociándose con prima, ya que cotiza a 28 dólares por una valor neto de activos por acción de 19,97 dólares.