Los mercados de bonos estaban llenos de esperanzas el día anterior, los planetas -y los canales diplomáticos- parecían alinearse para evitar una escalada, pero rumores consistentes indicaron que Estados Unidos podría desplegar tropas de asalto para una operación terrestre masiva en suelo iraní, lo que arruina los esfuerzos de reconciliación de Pakistán.
El riesgo de escalada hacia algo que Donald Trump siempre ha afirmado rechazar y querer evitar ya no puede ser excluido y el «risk-off» claramente no es suficiente para compensar el nuevo aumento del barril de 99 a 108 dólares en 24 horas, mientras que el «WTI» vuelve de 88 a 95 dólares.
Con el regreso de las expectativas inflacionarias, los Bonos del Tesoro suben un +8,8 puntos al 4,415%, el «30 años» un +6,2 puntos al 4,85%, el «2 años» un +9 puntos al 3,97%… y el «20 años» roza el 5%.
El repunte de los tipos de interés hacia los peores niveles observados a medio plazo está generando estrés, como lo demuestra el VIX que muestra +8 puntos hasta 27,40, mientras que el Nasdaq cae un -1,5% (21 600 para el «composite»): en otras circunstancias, esto habría beneficiado ampliamente a los «tesoros» y otros activos refugio.
Oro y plata también son víctimas de liquidaciones, un escenario clásico cuando los tipos de interés suben: el oro pierde -2,5% a 4 370 dólares, la plata -4,5% a 67,5 dólares.
En el plano macroeconómico, las solicitudes semanales de subsidio por desempleo en Estados Unidos se situaron en 210,000, ligeramente por debajo de las expectativas (211,000), después de 205,000 la semana anterior… unos indicadores de pleno empleo sólidos pero los signos de deterioro se multiplican y el aumento del precio de los combustibles hasta 4 dólares por galón en promedio en todo el territorio estadounidense establece un clima preinflacionario.
En Europa, los mercados de bonos también están en modo «retroceso total». Nuestros OAT, que borraron 8,5 puntos al 3,645% ayer, han recuperado 16 puntos al 3,803% (la peor marca desde noviembre de 2011), los Bunds pasan de -5 puntos al 3,955%, a +12,5 puntos al 3,080% (+60 puntos en cuatro semanas), los BTP italianos vuelven de 3,83% a 4,015%, es decir, +18,5 puntos (y +75 puntos desde el 27 de febrero)… y al otro lado del Canal de la Mancha, los «Gilts» no se quedan atrás con +15 puntos al 4,98%.
