Francia toma la delantera al repatriar a sus 129…

¿Cómo Francia ganó casi 13 mil millones de euros con oro sin producir ni un gramo?

Entre julio de 2025 y enero de 2026, el Banco de Francia se deshizo de las 129 toneladas de oro almacenadas en los Estados Unidos para recomprar el mismo stock en Europa.

La idea originalmente no era alejarse de un aliado dudoso (se podría decir que es un efecto secundario interesante), sino más bien modernizar el stock de Francia intercambiando este stock de lingotes obsoletos por lingotes conformes a los estándares internacionales.

Lo más divertido es que la operación permitió a nuestro país generar un valor adicional de 12,8 mil millones de euros. ¿Cómo es posible?

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Entonces, ¿cómo es posible ganar miles de millones simplemente cambiando su stock de oro?

Detrás de los 12,8 mil millones de euros de ganancias anunciados por el Banco de Francia, hay que comprender un mecanismo contable bastante sutil. El banco no aumentó realmente la cantidad de oro que posee, sigue teniendo alrededor de 2.437 toneladas.

Es una plusvalía contable realizada gracias a la antigüedad de los lingotes: el oro francés en Nueva York data de los años 1960-1970, contabilizado al precio históricamente bajo (35$/onza bajo Bretton Woods). Vendido en el pico de 2025-2026 (~2.800$/onza), luego recomprado nuevo al costo actual elevado pero con un «costo de adquisición» fijo bajo para los nuevos.

Resultado: ganancia en balance de 12,8 mil millones de euros (diferencia entre el valor de mercado y el costo histórico), sin pérdida real ya que el oro sigue subiendo y el volumen es idéntico.

Según el gobernador François Villeroy de Galhau, esta decisión es ante todo económica y operativa, no política, con el objetivo de tener un oro más líquido, estandarizado y directamente movilizable en los mercados europeos.

La conclusión de un símbolo: el oro francés abandona definitivamente Estados Unidos

Con esta operación, Francia da un giro a una página histórica. Se trataba de las últimas reservas de oro francés aún almacenadas en la Reserva Federal de Estados Unidos en Nueva York.

Este repliegue forma parte de una estrategia a largo plazo:

• Desde la década de 1960, gran parte del oro ya había sido repatriado
• Desde 2005, la modernización de los lingotes está en marcha
• En 2026, el 100 % del oro francés está ahora almacenado en París

Este reenfoque refuerza la soberanía financiera del país ya que en caso de crisis, el acceso a estas reservas estratégicas no tendrá ninguna barrera.

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Francia mantiene una posición muy sólida en el escenario mundial del oro.

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Todavía queda una parte de las reservas por modernizar ya que quedan 134 toneladas de lingotes antiguos y monedas cuya adaptación a las normas está prevista para 2028.

Esto demuestra que la estrategia francesa no consiste en acumular, como Polonia, sino en optimizar y asegurar un stock masivo.

Una decisión en un clima geopolítico más tenso

Aunque el Banco de Francia insiste en la ausencia de motivación política, el contexto internacional inevitablemente da una visión política a esta decisión y que incluso podría sentar un precedente, ya que en Alemania, algunos economistas ahora llaman a repatriar el oro que tienen en Estados Unidos. El Bundesbank conserva aproximadamente 1,236 toneladas en los Estados Unidos, lo que equivale al 37 % de sus reservas.

Estas preocupaciones se basan en un temor: la dependencia de los socios considerados cada vez más impredecibles, especialmente bajo la influencia de figuras políticas como Donald Trump.

En este contexto, la estrategia francesa parece casi un modelo de soberanía anticipada.

Una estrategia ya probada en la historia francesa

En el pasado, Francia ya había anticipado un importante cambio monetario y se adelantó al resto del mundo.

En la década de 1960, el economista Jacques Rueff alerta al general Charles de Gaulle sobre las fallas del sistema de Bretton Woods (un sistema monetario establecido en 1944 que vinculaba todas las monedas al dólar, el cual a su vez era convertible en oro a un precio fijo de 35 dólares la onza). Un mecanismo que otorgaba una ventaja considerable a Estados Unidos para financiar sus déficits emitiendo su propia moneda.

Rueff entendió desde muy temprano que este equilibrio no se mantendría. Estados Unidos acumulaba déficits, distribuía masivamente dólares en el mundo, mientras que sus reservas de oro disminuían. A la larga, advirtió que no todos los dólares podrían convertirse en oro.

De Gaulle actuó sin esperar.

Entre 1963 y 1966, Francia lanzó una operación discreta de gran envergadura: convertir sus dólares en oro y repatriar más de 3,300 toneladas desde las bóvedas de la Reserva Federal de Estados Unidos y del Banco de Inglaterra hacia París. Una maniobra logística masiva, realizada en relativa discreción, con decenas de travesías marítimas y vuelos.

Algunos años más tarde, en 1971, cuando Richard Nixon puso fin a la convertibilidad del dólar en oro, el sistema colapsó. El precio del metal se disparó, revelando la magnitud de la depreciación del dólar, pero Francia ya lo había anticipado.

Medio siglo después, al modernizar sus lingotes y repatriar toda su oro a su territorio, París aplica una lógica muy similar: asegurar, estandarizar y recuperar el control total de sus reservas en un mundo monetario incierto.

Algunos repatriaciones importantes de oro desde Estados Unidos a sus respectivos países propietarios en los últimos años: