El repunte que impulsó el oro y la plata a máximos históricos en 2025 podría volver a ganar impulso si se alcanza un acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán, dijeron observadores del mercado a CNBC mientras los precios subían el jueves.
El oro al contado saltó un 1,2% a $4,750 por onza temprano el jueves, en medio de la esperanza de que EE. UU. e Irán podrían estar cerca de llegar a un acuerdo para poner fin a la guerra de 69 días.
Tanto el oro como la plata disfrutaron de rallies récord en 2025, con aumentos del 66% y 135%, respectivamente, a lo largo del año. Sin embargo, han experimentado un comercio mucho más volátil en 2026, con futuros de plata sufriendo su mayor golpe en un solo día desde la década de 1980 a finales de enero y el oro recortando más del 10% desde su pico en enero.
Desde el estallido de la guerra EE. UU.-Irán el 28 de febrero, la reputación del oro como un activo «refugio seguro» en tiempos de turbulencia ha estado bajo presión, ya que algunos de los impulsores detrás de su ascenso han sido cuestionados.
El potencial de tasas de interés más altas, un dólar estadounidense más fuerte resultado de un aumento en los precios del petróleo y operadores que abandonan posiciones contribuyeron a su declive reciente, especialmente cuando el metal amarillo entró en el conflicto «significativamente sobrevendido», según Ross Norman, CEO del sitio web de metales preciosos Metals Daily.
Esto dio a los distribuidores una razón para obtener beneficios y para que el mercado se consolidara mientras los operadores vendían su activo más rentable, dijo a CNBC.
Francis Tan, estratega jefe de Asia en Indosuez Wealth Management, describió esta propiedad como «bastante útil» durante la tumultuosa situación del mercado en marzo en una entrevista con CNBC el martes.
«Si miras marzo, cuando las acciones se estaban vendiendo, para un inversor con cierta asignación en oro durante ese período, estabas obteniendo fuertes rendimientos en oro y tal vez podrías retirar algo para cubrir algunas de tus pérdidas en acciones.
«Entonces, el oro como refugio seguro ciertamente ha desempeñado su papel».
Durante el conflicto, el oro operó de manera inversa a los precios del petróleo y al dólar estadounidense.
«Ambos, el dólar y el oro, aumentaron, el primero viendo flujos de dinero caliente a medida que se apretaban los suministros de energía, mientras que el dólar ganaba en flujos de refugio seguro», agregó Norman. «Un acuerdo de paz sugeriría que esos vientos favorables se relajen y estamos viendo eso justo ahora. Es como si se hubiera soltado el freno de mano del oro y la plata».
Philippe Gijsels, director de estrategia de BNP Paribas Fortis, ha mantenido desde hace tiempo una opinión alcista sobre el oro y la plata, y su creencia de que hay más al alza para los metales no ha vacilado, incluso cuando la volatilidad sigue afectando a los mercados de metales preciosos.
Dijo a CNBC el jueves que veía la caída en los precios del oro y la plata como una «fase de consolidación».
«En esta ocasión, los metales preciosos han mostrado una fuerte correlación con las acciones. Ambos fueron mayormente afectados por los temores de que la inflación impulsara las tasas de interés», dijo Gijsels. «En nuestro mundo, las tasas de interés son como la gravedad. Cuando las tasas de interés suben, la gravedad aumenta y todos los activos bajan, incluidos los metales preciosos».
A medida que la guerra de Irán se prolongaba, provocando advertencias de sacudidas de precios y desaceleración del crecimiento económico, los mercados se apresuraron a reflejar la suspensión de los ciclos de flexibilización monetaria en varias economías importantes, con algunos bancos centrales ahora esperando subir las tasas de interés para contrarrestar el impacto de los precios de la energía inflados.
Pero el optimismo resurgió el miércoles tras informes de que EE. UU. e Irán están cerca de acordar un tratado de paz. Gijsels señaló que los metales preciosos ahora se están recuperando junto con las acciones.
«Hemos visto rallies en el dólar y el oro, siendo el primero beneficiado por flujos de dinero caliente debido a los suministros de energía restringidos, mientras que el dólar avanzaba en los flujos de refugio seguro», agregó Norman. «Un acuerdo de paz sugeriría que esos vientos favorables se relajen y estamos viendo eso justo ahora. Es como si se hubiera soltado el freno de mano del oro y la plata».
Gijsels dijo el jueves que todos los elementos que han llevado al oro y la plata hasta este punto «siguen vigentes».
«Los bancos centrales y gobiernos seguirán diversificando fuera del papel gubernamental de EE. UU. hacia el oro», dijo a CNBC. «Como vivimos en un ambiente de inflación estructuralmente más alta, se necesita poseer activos reales. Los metales preciosos son claramente parte de esto. [Y] a medida que se disipa la niebla de la guerra, los inversores regresarán al mercado del oro y la plata».
La disminución de los precios del oro y la plata en los últimos meses, argumentó, «no es el fin, sino simplemente una pausa en lo que será el mercado alcista más fuerte y duradero en la historia del oro y la plata».
Paul Williams, director gerente de Solomon Global, proveedor de oro y plata, dijo a CNBC en un correo electrónico el jueves que era difícil hacer predicciones con la guerra aún en curso, especialmente para la plata más volátil. Pero, al igual que Gijsels, dijo que los precios de la plata seguían respaldados por los mismos impulsores fundamentales que alimentaron el rally de 2025.
«La oferta de plata física sigue siendo escasa, mientras que la fuerte demanda de tecnologías verdes continúa», dijo. «El conflicto EE. UU.-Irán solo ha subrayado el caso estratégico para la energía solar. La demanda relacionada con la IA sigue siendo significativa y está creciendo, añadiendo más presión a un equilibrio oferta/demanda ya tenso».
La plata se utiliza para una amplia gama de propósitos industriales y es un componente esencial en productos que van desde computadoras y teléfonos móviles hasta paneles solares y automóviles. Aunque Williams dijo que es probable que persista la volatilidad a corto plazo hasta que se formalice un acuerdo duradero entre EE. UU. e Irán, dijo que los precios deberían recibir apoyo a largo plazo.
«Espero que podamos ver más al alza y condiciones alcistas a medida que más personas buscan la seguridad y la garantía de poder poseer un activo físico fuera del sistema financiero tradicional», dijo.
«Si se firma un acuerdo de paz, es probable que la plata se beneficie de un mejor sentimiento económico, mayor demanda industrial y mayor apetito de riesgo de los inversores. Si las conversaciones fracasan, es probable que el oro lidere la primera oleada hacia el refugio seguro, pero el mercado físico más ajustado de la plata significa que podría ponerse al día rápidamente».
