Mientras que el crecimiento general del comercio minorista en China se desaceleró durante el ejercicio 2025, el sector deportivo se destacó con un impresionante aumento del 15,7%. En el centro de esta transformación, Li Ning Company Limited está llevando a cabo un agresivo giro, abandonando su estatus como una marca de moda generalista para convertirse en un actor tecnológico de alto rendimiento.
En 2025, China dejó los sofás por los campos deportivos. A pesar de una economía frágil donde la confianza del consumidor se estancó en un bajo nivel del 90,6 puntos en 2025, el sector deportivo chino despegó. Mientras que el crecimiento general del comercio minorista se desaceleraba al 3,7% – alcanzando los 50.100 millones de yuanes – la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) informó que los artículos deportivos y de entretenimiento aumentaron un 15,7%.
Esta dinámica está impulsada por el 15º Plan Quinquenal, que tiene como objetivo duplicar el tamaño de la industria hasta alcanzar los 7.000 mil millones de CNY para el 2030 y crear 100 destinos al aire libre. El objetivo es pasar de simplemente acoger eventos a convertirse en un líder mundial, impulsado por marcas nacionales reconocidas internacionalmente y empresas deportivas de élite.
El fabricante chino de equipamiento deportivo Li Ning está surfeando esta ola reorientándose hacia productos de vanguardia destinados a la élite, con el fin de competir con los gigantes mundiales. La empresa apuesta por el «efecto olímpico» de 2026 para valorizar su marca, al mismo tiempo que lleva a cabo una reestructuración de su red de tiendas enfocada en «la calidad y la eficacia».
La compañía con sede en Pekín también ha lanzado las boutiques «COUNTERFLOW Trace» para aprovechar el auge de las actividades al aire libre y utiliza una infraestructura impulsada por la inteligencia artificial para resolver los problemas de la cadena de suministro. Naturalmente, estos esfuerzos comienzan a reflejarse en los estados financieros de la empresa.
Un éxito que resuena
Durante el ejercicio 2025, Li Ning registró ingresos por valor de 29,6 mil millones de CNY, lo que representa un aumento del 3,2% con respecto a los 28,7 mil millones de CNY del año anterior. Su margen bruto también aumentó alcanzando los 14,5 mil millones de CNY, frente a los 13,9 mil millones de CNY en términos anuales. Debido al aumento de los costos y a un mercado difícil, la empresa tuvo que invertir masivamente para seguir siendo competitiva. Su margen de beneficio neto se contrajo, pasando del 10,5% al 9,9%.
La verdadera actuación resulta ser contrastada. El segmento de Running creció un 10% en un año, representando casi un tercio de las ventas. El Bádminton también sobresalió con un aumento del 30%, especialmente porque la marca se centró en la venta de equipos con márgenes más altos. Por otro lado, el Baloncesto disminuyó un 19%, un «ajuste» deliberado para liquidar las existencias antiguas y estandarizar los precios.
Aunque el comercio en línea limitó la caída con un crecimiento de los ingresos de un solo dígito, las ventas minoristas físicas sufrieron. Los ingresos de las tiendas propias disminuyeron un 3,4% en un año, ya que la empresa estratégicamente cerró 59 puntos de venta con bajo rendimiento para adaptarse a los cambios en los flujos de clientes.
En una base comparable (LFL), las cifras son más duras, mostrando ligeras disminuciones generales, aunque las ventas en línea en perímetro constante lograron crecer en el año, ya que la marca pivotó su estrategia digital hacia nuevas plataformas.
El veredicto de la valoración
La acción de Li Ning muestra actualmente una dinámica sólida, cotizándose a 18,7 CNY después de un aumento del 39,8% en el año pasado. Incluso está cerca de su máximo en 52 semanas de 20,4 CNY. Esto lleva la capitalización bursátil de la compañía a 49,4 mil millones de CNY (7,3 mil millones de USD).
A pesar de que su relación precio/beneficio (P/E) de 16,2x basada en las previsiones del ejercicio 2026 es ligeramente superior al promedio de tres años de 14,5x, el mercado claramente tiene grandes expectativas.
Los inversores también podrían recibir un dividendo con un rendimiento proyectado del 3,1% para el ejercicio 2026, que se espera que se mantenga estable en 2027. Los profesionales son decididamente optimistas: de 31 analistas, 26 recomiendan comprar («Buy»).
Con un objetivo de precio promedio de 22,6 CNY, la acción presenta aún un potencial de crecimiento del 18% en comparación con los niveles actuales. Sin embargo, el camino para alcanzar estos objetivos no está exento de obstáculos.
Un ejercicio de equilibrismo
En primer lugar, el mercado está extremadamente saturado. Li Ning debe luchar constantemente contra gigantes mundiales como Nike y Adidas, así como contra agresivos rivales locales como Anta Sports.
En cuanto a su situación financiera, es algo inestable. A pesar de que los ingresos siguen creciendo, la rentabilidad se ha visto recientemente afectada por el aumento de los costos operativos y de las enormes inversiones en marketing. Por último, para mantenerse al día con la rápida evolución tecnológica de los materiales y el comercio en línea, la empresa debe seguir invirtiendo fuertemente en I+D para no perder relevancia.
